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从茅台到银行的投资转向笔者从2010年开始投资茅台，并且在2013年茅台股价大暴跌中坚持大规模加仓，最终迎来了茅台的大涨。这种上涨就是因为当时市场对茅台过于悲观，这种预期是错误的，造成茅台估值被严重低估，股价错杀。当贵州茅台股价整整涨了7倍后，笔者从650元开始卖出，最后一笔卖出价是739元。笔者选择卖出一方面是因为当时茅台的市盈率已经30多倍，这让笔者感到恐慌、坐立不安。另一方面是因为笔者看到了整体估值只有5倍的银行，银行的相对估值更低，而且处于十分悲观的预期中。

优特钢：3月11日国内特钢市场价格稳中个调。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，国内重点城市，45#碳结钢85mm平均报价3967元，40cr合结钢85mm平均报价4178元，较上个交易日跌3元。市场方面：现以45#碳结钢市场价格为例，淮钢3800元，杭钢3800元，东方3760元，元立3760元，中天3780元，南钢3790元，鲁丽3570元，莱钢3950元，西王3740元，广富3660元，富伦3570元，江鑫3570元，潍钢3780元，湘钢3820元。以上价格除山东地区鲁丽、江鑫、富伦涨20元外，其他资源及其他地区价格稳。钢厂方面：昨日恰逢钢厂旬价日，淮钢、中天、济源、杭钢下调100元。沙钢、湘钢下调50元。潍钢对管坯上调30元，圆钢北方（含山东）不动，南方下调100元。山东广富对大圆和普圆上调20元，中圆维持不变。山东莱钢对优特钢出厂价格维持不变。其他钢厂暂未出价，预计多以稳中下调为主。综合来看，昨日国内特钢市场价格稳中个跌。山东地区因目前终端开工恢复较快，贸易商及钢厂去库尚可，钢厂频繁上调出厂价格，贸易商小幅跟涨，但受制于库存量仍高于历史同期水平，在仍以去库为前提下，价格承压上行。华东地区市场库存较高，贸易商普遍反应下游企业复工率有所提升，但是达产仍然率比较低，需求暂时没有释放，出货量一般，压力比较大，故对后市持谨慎态度。预计3月12日特钢市场价格将会继续弱势运行。

当日银行间市场除7天期限的利率下行、9个月期限利率持平，其他期限利率均有所上行。14日发布的上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，隔夜利率为2.689%，较上一个交易日上行2.2个基点；7天利率为2.695%，较上一个交易日下行0.8个基点；14天利率为2.803%，较上一个交易日上行3.1个基点；一年期利率为3.083%，较上一个交易日上行0.45个基点。

值得一提的是，英国在明年脱离欧盟后，未来可能与美国进行贸易谈判。《华尔街日报》指出，英国希望在脱欧后立即制定独立的贸易外交政策，这一战略雏形可能因美墨加协议而面临变数。英国的目标是与美国和中国分别签订自贸协定。此外，据日本《每日新闻》报道，日本正力争实现包括中国在内的16国区域全面经济伙伴关系协定，美方此举将牵制这一协定的推进，今后或将成为争论的焦点之一。

26、关于其他应收款，请补充说明：（1）“分拆产生的应收款项”的含义，该等应收账款的风险水平，报告期不计提坏账准备的依据、谨慎性。（2）“保证金（含押金）、退税款等无风险组合”报告期的收回情况，到期后无法按时收回的金额和占比，报告期各期实际损失率，目前坏账准备计提比例为零的依据、谨慎性。（3）“应收关联方款项—其他应收关联方款项”是否计提坏账准备，是否与公司各账龄区间的坏账计提比例一致。请保荐机构、会计师核查上述事项并发表核查意见。

在陶金看来，央行2019年四季度货币政策执行报告在稳健基础上新增了灵活适度的表述，逆周期调节力度也得到了强调。短期看，未来货币政策依然是保持银行体系流动性合理充裕的基础上，适时进一步强调定向性宽松政策。长期看，央行会侧重于进一步利用推广LPR应用范围，利用LPR定价机制进一步打通货币信用的传导渠道，提高货币政策支持实体经济的效果。