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在我国资本市场2015年刚刚经历了千股跌停的股灾后时隔三年多的2018年，我国资本市场再次经历了千股跌停的一场新股灾。两场股灾看似发生的时间，进而所面临的国际国内政治经济环境不同，但其共同之处是政府这只“看得见的手”始终或明或暗地游离于资本市场的上空。2015年，监管当局怀着解决包括互联网企业在内的新经济企业融资难的目的，积极推动股价的攀升，以降低新经济企业的融资成本。以至于主流报刊高喊“4000点才是牛市的开始”，一度把跳广场舞的大妈忽悠到股市中。

从券商托管的基金规模看，其业务占比仍然较低。基金三季报数据显示，国泰君安、中信建投、招商证券等10家开展公募基金托管业务的券商合计托管总资产为1347.65亿元，市场占比仅为1.03%。从证券投资基金托管资格申请表来看，截至10月26日，目前仍有长江证券、申万宏源证券、财通证券等9家机构排队候批基金托管资格。若这些机构全部获批，未来基金托管业务中的券商机构将会在数量上与商业银行“平分秋色”。

与银行贷款通过合约救济平等地保护合约双方的权益不同，购买企业发行股票的投资者是通过成为所有者（股东），享有受法律保护的所有者权益而完成法律救济的。容易理解，股东投入企业的资本并不受到类似于上述借贷合约条款中的对资金使用用途和使用期限的详细规定，并获得相应法律救济和保护。如果说提供资本的股东和企业也存在一种合同关系，我们看到，与借贷的完全合同相比，他们之间签署的是一种不完全合约。面对“除非董事会做出承诺，否则发放股利不是企业的义务”的不确定状态，鼓励外部投资者投资的唯一承诺是投资者将集体享有受法律保护的所有者权益。作为集体享有所有者权益的所有者，股东一方面以出资额为限对所做出的错误决策承担有限责任，另一方面，则在股东大会上以投票表决的方式对“不完全合约中”尚未规定的诸如董事会组织、并购重组和重大战略调整等重要事项进行最后裁决。前者在经济学中被称为剩余索取权，后者被称为剩余控制权。这事实就是2016年诺奖得主哈佛大学哈特教授等发展的不完全合约理论的核心观点。上述差异决定了同样是投资者，对于银行作为债权人与股东作为权益所有者，其法律保护和救济的理论和实践是完全不同的。

责任编辑：乔雷华 SN098据检察日报报道，6月11日，最高人民法院举行审判委员会第1742次会议，最高人民法院院长、首席大法官周强主持当日审委会。最高人民检察院检察长、首席大检察官张军依照法律规定列席。最高法17位审委会委员出席，最高检副检察长张雪樵及有关案件承办人列席。此次审委会会议上讨论了最高检抗诉的一起刑事案件和一起民事案件。

据了解，中国证券业协会日前向券商下发《证券公司公司债券业务执业能力评价办法（征求意见稿）》及起草说明。相关条款显示，评价指标相对弱化券商的公司债承销规模，更注重券商的合规展业能力。自《公司债券发行与交易管理办法》发布实施以来，公司债券市场发展迅速。Wind数据显示，截至4月23日，不到4个月时间，个别券商公司债承销额已突破千亿规模。其中，中信建投年内公司债总承销金额高达2377.67亿元，市场份额占比12.62%，公司债承销数量达314只，同样在业内遥遥领先。紧随其后的分别为中信证券。

2．影响分析发行人应充分披露尚未盈利或最近一期存在累计未弥补亏损对公司现金流、业务拓展、人才吸引、团队稳定性、研发投入、战略性投入、生产经营可持续性等方面的影响。3．趋势分析尚未盈利的发行人应当披露未来是否可实现盈利的前瞻性信息，对其产品、服务或者业务的发展趋势、研发阶段以及达到盈亏平衡状态时主要经营要素需要达到的水平进行预测，并披露相关假设基础；存在累计未弥补亏损的发行人应当分析并披露在上市后的变动趋势。披露前瞻性信息时应当声明其假设的数据基础及相关预测具有重大不确定性，提醒投资者进行投资决策时应谨慎使用。